Подкрепеният от Blackstone увеселителен парк гигант под натиск след разпродажба на дълг

Подкрепеният от Blackstone Merlin Entertainments е под възходящо финансово напрежение преди сериозно рефинансиране, защото слабото показване на притежателя на Legoland докара до ликвидация на облигациите му и ускори страховете за евентуално преструктуриране.

Във вторник Moody’s намали рейтинга на Merlin, който също има Madame Тюсо и Лондонското око, по-навътре в територията на боклука.

Рейтинговата организация означи, че „ поддържането на устойчива финансова конструкция ще бъде предизвикателство без по-нататъшно предписание с активи или поддръжка от акционери “, защото понижи рейтинга на Merlin до Caa1, седем степени под капиталовия клас.

Merlin се бори с възходящите оперативни разноски и ниските потребителски разноски, откогато беше частно изкупуване с ливъридж за £6 милиарда през 2019 година договорка, която натовари групата с повече от £4 милиарда дълг. Към края на 2024 година Merlin ръководи 135 атракции в 22 страни.

Облигациите, издадени от групата за отдих, са разпродадени през последните месеци, преди рефинансирането на дълг от £630 милиона с падеж през 2027 година Най-сигурните старши обезпечени облигации на Merlin, които се търгуваха по номинал през март, в този момент се търгуват на 86 цента на $.

Един търговец на облигации с висока рентабилност сподели, че Мерлин е бил ударен от „ съвършена стихия “, в това число „ сурова бизнес среда, също така има потребност от високи нови финансови разноски и идна финансова нужда ...  той се нуждае от преструктуриране, огромно време “, добави той.

Годината откакто Merlin беше частен - от консорциум от Blackstone, канадския пенсионен фонд CPPIB и Kirkbi, капиталовото средство на фамилията създатели на Lego - той беше заставен да затвори всички като се изключи девет от своите 130 обекта, когато пандемията Covid-19 удари.

Впоследствие Merlin се обърна към пазарите на облигации, с цел да набере 500 милиона евро незабавно финансиране.

Понижаването на рейтинга на Moody's тази седмица идва два месеца след понижаването на рейтинга от друга рейтингова организация, S&P, която предизвести, че Merlin може да изчерпи парите си през идната година вследствие на ниски облаги и разноски за лихви.

Загубите на Merlin преди налози се удвоиха до £492 милиона през 2024 година, откакто понижи цената на някои от най-големите си активи с £384 милиона, в това число £163 милиона утежняване на Музея на Мадам Тюсо.

Наред с компликациите с дългогодишните активи на Merlin, компанията сподели, че възвръщаемостта, генерирана от Legoland New York и Legoland Korea, които отвориха порти надлежно през 2021 година и 2022 година, не съумя да отговори на упованията.

Хелън Родригес, началник на отдела за специфични обстановки в CreditSights, сподели, че рентабилността на Merlin е била „ поглъщана “ от „ незадоволителни вложения, изтощени и по-малко подобаващи активи, спад в броя на посетителите в Съединени американски щати в бранша и слаб консуматор в Обединеното кралство “. портфолио, Родригес добави.

Множество съветници по преструктуриране споделиха, че Merlin е в техния лист за наблюдаване, до момента в който няколко кредитни вложители сложиха под подозрение устойчивостта на финансовата му конструкция.

Merlin сподели, че усъвършенства рентабилността и неговата стратегия за „ интелигентно харчене “ ще генерира почти £50 милиона годишни икономии на разноски.

„ Merlin продължава да поддържа постоянен действен паричен поток с задоволително ликвидност .  в финансови разноски в поддръжка на дълготрайния напредък на бизнеса “, сподели компанията.

Компанията би трябвало да получи към £200 милиона от продажбата на 29 Lego Discovery Centers на Lego Group до началото на 2026 година Тя отсрочи продажбата на своите английски аквариуми това лято, откакто офертите не оправдаха упованията.

A представител на Blackstone и Kirkbi сподели: „ Имаме доверие в Merlin и неговия мениджърски екип и имаме вяра, че финансовият профил на бизнеса ще продължи да се укрепва. “